Воскресенье, 21.07.2019, 06:09Приветствую Вас Гость | RSS
www.reading.do.am | Регистрация | Вход

Суть партнерских отношений в бизнесе. Выбор партнеров. Манипулятивное общение с партнерами.
Выкладка товаров, основные принципы и правила коммерческого показа товаров
Комплексная система мотивации персонала. Оплата, соцпакет, обучение
Истории людей добившихся успеха без высшего образования
Теория разведывательной информации. Методы получения развединформации
Реклама на месте продажи и стимулирование сбыта
Формула денежного дерева, как создать денежный поток
Мотивация работников. Выбор и использование мотивирующих факторов
Хороший руководитель умеет стимулировать работу подчиненных
Мерчандайзинг в розничной торговле: планировка торгового зала и создание микроклимата продаж


Онлайн всего: 1
Гостей: 1
Пользователей: 0

Главная » Карьера и финансы

Как заработать на облигациях? Облигации с залоговым обеспечением. Преимущества облигаций перед депозитом


Как заработать на рынке облигаций?

 

 

Прибыль от инвестирования в облигации складывается из двух частей: из купонных платежей и из разницы между ценой покупки облигации и номиналом, получаемым при ее погашении.

 

 

 

Доходность облигаций можно рассчитать по следующей формуле:

где:

Купоны – это все ожидаемые купонные платежи до момента погашения облигации;

Номинал – номинал облигации, выплачиваемый в момент погашения;

Цена – цена покупки облигации;

Время – срок до погашения облигации, выраженный в днях.

Как вы видите, цена покупки есть и в числителе, и в знаменателе формулы. Это приводит к тому, что при уменьшении цены покупки растет расчетная доходность. То есть, если мы наблюдаем рост доходностей на рынке облигаций, то это может означать, что участники рынка избавляются от бумаг и, как и во время любой распродажи, это вызывает падение цен.

С одной стороны, это дает нам возможность вложить деньги более выгодно. Но с другой стороны, это является тревожным сигналом: распродажа на рынке облигаций может говорить об ухудшении экономической ситуации в стране. Не говоря уже о том, что если мы уже вложили деньги в облигации, то рост доходностей на рынке говорит о том, что если нам срочно понадобятся деньги, то, скорее всего, продать бумаги мы сможем только с убытком.

Колебания цен облигаций могут быть вызваны не только кризисными явлениями. Поскольку все части финансового рынка тесно связаны друг с другом, то изменение уровня процентных ставок на каких-либо сегментах финансового рынка вызовет соответствующие изменения на рынке облигаций. Например, если на рынке межбанковских кредитов растут процентные ставки, то инвесторы будут продавать облигации и переводить деньги на межбанковские кредиты до тех пор, пока из-за снижения цен на рынке ценных бумаг доходность по облигациям не сравняется с доходностью кредитного рынка.

При снижении рыночных процентных ставок вполне возможна ситуация, когда цена облигации поднимается выше номинала. Покупая такую облигацию, мы получаем убыток из-за того, что при погашении мы получим сумму меньшую, нежели заплатили за бумагу, но этот убыток будет полностью перекрыт купонными платежами, и итоговая доходность будет вполне соответствовать текущему уровню процентных ставок на рынках инструментов с фиксированной доходностью.

Поскольку цены облигаций могут расти или падать в зависимости от экономической ситуации, у нас появляется возможность зарабатывать на этих колебаниях. В период роста процентных ставок мы можем продать облигации с целью купить их позже немного дешевле. И наоборот, если мы ожидаем снижения процентных ставок, мы можем купить облигации и продать их на рынке по более высокой цене сразу после того, как ставки снизятся. Таким образом, мы можем получить доходность, превышающую доходность от операций в стиле «покупай и держи до погашения».

Однако добиться существенного увеличения доходности от операций с облигациями за счет спекуляций, к сожалению, не удастся.

В отличие от рынка банковских депозитов, на рынке облигаций не бывает ценных бумаг с капитализацией процентов. Поэтому если мы хотим, чтобы наши вложения прирастали с использованием «эффекта сложных процентов», то нам необходимо постоянно помнить о том, что полученная прибыль должна быть незамедлительно куда-либо инвестирована.

 

Как купить и продать облигации?

 

Легче всего купить или продать облигации через биржу. Больше всего облигаций российских эмитентов обращается на Московской Межбанковской Валютной Бирже (ММВБ), доступ на которую вы легко можете получить, воспользовавшись услугами какой-либо брокерской компании.

Облигации также можно купить на так называемом «внебиржевом», телефонном рынке, но суммы сделок в этом случае должны превышать 5 миллионов рублей.

Чтобы получить доступ к биржевым торгам, вы должны выбрать брокерскую компанию, являющуюся участником биржевых торгов, и заключить с ней договор на брокерское обслуживание. В этом договоре будут прописаны основные принципы взаимодействия с компанией, размер комиссионных за различные типы операций на рынке ценных бумаг, состав отчетности брокера перед клиентом и многое другое.

Брокерский договор должен быть обязательно подписан в бумажной форме, настоящей подписью, а не путем «нажатия кнопочки на сайте». После заключения договора вам может быть предоставлена электронно-цифровая подпись, с помощью которой можно перевести все взаимодействие с компанией в сферу электронного документооборота по электронной почте или какой-либо системы электронного документооборота. Но это потом, а в начале брокерская компания должна увидеть на реальном бумажном договоре вашу реальную подпись. Договор может быть передан в компанию по почте.

На современном финансовом рынке практически все ценные бумаги выпускаются в безналичной (бездокументарной) форме и хранятся в виде записей на счетах ДЕПО в депозитариях. Поэтому кроме договора на брокерское обслуживание необходимо также заключить с брокерской компанией договор на хранение ценных бумаг (депозитарный договор). В этом договоре идет речь об открытии и ведении счета ДЕПО, на котором будут храниться купленные вами на биржевых торгах ценные бумаги.

В недавнем прошлом иногда выпускались ценные бумаги в форме на предъявителя (то есть в виде бумажных документов), которые можно было хранить как в депозитариях, так и дома. Операции с этими бумагами можно было совершать не только через биржу, но и через различных агентов эмитента (в частности, в случае с облигациями внутреннего государственного сберегательного займа такие функции выполнял Сбербанк РФ). Обращение облигаций в бумажном виде вызывало у эмитентов массу проблем (от проверки подлинности предъявляемых к погашению бумаг до организации выплаты дохода и погашения), поэтому в настоящее время такие облигации не выпускаются.

Выбор брокерской компании – это ответственное дело, но не стоит преувеличивать его значение. Если вам не понравится обслуживание в выбранной вами компании, вы всегда сможете сменить брокера. Перевести ваши активы на счет в другой брокерской компании вы можете, подав соответствующие распоряжения в депозитарий.

После подписания всех необходимых документов вы получаете возможность совершать операции с любыми ценными бумагами, обращающимися на российских биржах.

Как правило, брокер предоставляет нам две возможности для совершения сделок в торговой системе биржи: по телефону и посредством электронной торговой системы (системы интернет-трейдинга).

Когда мы даем поручение на сделку по телефону, фактическое исполнение операции ложится на плечи сотрудников брокерской компании. Если же мы используем электронную торговую систему, то наши распоряжения попадают в торговую систему биржи без посредничества сотрудников брокерской компании. Обычно телефонные поручения используются при работе с крупными пакетами ценных бумаг, при желании купить ценные бумаги на внебиржевом рынке или при операциях с неликвидными активами. Способ подачи поручения также определяет и минимальный размер сделки. Если вы торгуете через систему интернет-трейдинга, то минимальный размер сделки определятся биржей и обычно находится в пределах от 1 000 до 5 000 рублей. Но брокерской компании совсем не интересно принимать поручения на такие небольшие суммы по телефону.

С каждой совершенной сделки брокерская компания берет комиссионные, выражающиеся в некотором проценте от суммы сделки. Обычное вознаграждение брокера при операциях, совершенных в системе интернет-трейдинга, составляет порядка 0,04 % от суммы сделки.

Вы можете совершать операции в любой момент во время торговой сессии биржи. Торги на ММВБ проходят каждый рабочий день с 10 утра до 18.45, в скором времени биржа планирует продлить торговую сессию до 24.00, сделав, таким образом, фондовый рынок доступным частным инвесторам большую часть суток.

 

В облигации какой компании лучше инвестировать?

 

Поскольку наши инвестиции в облигации не защищены АСВ, выбор облигации – это достаточно ответственное решение. Ведь если мы купим бумаги эмитента, который не сможет вовремя рассчитаться по своим долгам, то это будет означать то, что мы не сможем вернуть свои вложения в полном объеме и, вдобавок, нам придется тратить время и силы на разбирательство с нерадивым должником.

 

Дефолт отказ должника от исполнения всех или части обязательств по выпущенным облигациям.

 

В идеале для того чтобы принять взвешенное решение о покупке облигаций, следует провести тщательный анализ финансового состояния эмитента. Найти необходимую для этого анализа информацию нетрудно, поскольку эмитент облигаций обязан предоставлять инвесторам полную информацию о себе. Однако проведение такого анализа под силу не каждому частному инвестору, поскольку требует высокой квалификации аналитика.

Если вы не в состоянии самостоятельно провести анализ финансового состояния эмитента, не расстраивайтесь. Большинство брокерских компаний готовы помогать своим клиентам в принятии инвестиционных решений. Кроме того, результаты труда профессиональных аналитиков вполне можно найти в открытом доступе в сети Интернет. Опираясь на мнения профессионалов, вы сможете принимать адекватные решения о вложении денег на рынке облигаций.

Еще одним критерием правильности принятого решения является соответствие уровня доходности уровню риска. Большую часть операций на рынке совершают профессиональные инвесторы и вполне можно считать, что они своими сделками устанавливают правильное соотношение риск-доходность. Это означает, что, чем выше доходность по выбранной облигации, тем выше вероятность возникновения проблем. Поэтому, выбирая облигации, следует быть крайне осторожными при рассмотрении облигаций с повышенной доходностью.

В любой системе Интернет-трейдинга есть функция расчета «текущей» доходности облигаций. То есть вы можете не тратить время на проведение расчета, а просто посмотреть доходность облигаций, рассчитанную по цене последней сделки в торговой системе. И вы вполне можете задать сортировку всего списка облигаций по доходности и таким образом получить сортировку по риску. Но будьте внимательны: в расчете доходности система опирается на цену последней сделки. И если последняя сделка с облигацией была очень давно, то доходность будет рассчитана неверно. Чем меньше сделок совершается по облигации в течение торгового дня, тем выше вероятность того, что доходность, рассчитанная системой будет сильно отличаться от реальной.

Итак, если вы отсортируете список облигаций по доходности, то в верхней части списка будут находиться облигации самых крупных и надежных эмитентов. Это так называемые облигации «первого эшелона», или «голубые фишки». «Голубые фишки» пользуются наибольшим спросом со стороны профессиональных инвесторов, с ними совершается наибольшее количество сделок в течение торгового дня. Доходность по облигациям «первого эшелона» невысока и вполне сравнима с доходностью депозитов в Сбербанке РФ (порядка 4–5% годовых)

Более высокую доходность можно получить, вкладывая деньги в облигации «второго» и «третьего» эшелонов – облигации эмитентов меньшего размера, менее популярные у инвесторов. Вкладывать деньги в облигации «второго» и, тем более, «третьего» эшелона более рискованно, но и более доходно. Облигации «второго эшелона» могут принести прибыль в размере порядка 6–9% годовых, а облигации «третьего эшелона» – до 13 % годовых.

Также в списке вам обязательно попадутся бумаги с колоссальной доходностью к погашению (например, 30 % годовых и более). Как вы уже знаете, высокая доходность является следствием того, что облигация продается по низкой цене. Таким образом, доходность, превышающая уровень доходности по облигациям «третьего эшелона», говорит нам о том, что эмитент по какой-то причине утратил доверие инвесторов и они стараются поскорее избавиться от бумаг.

При «углублении в эшелоны» на рынке облигаций растет не только риск дефолта, но и увеличиваются проблемы, связанные с ликвидностью ценных бумаг.

 

Ликвидность возможность быстро продать активы по текущей рыночной цене.

 

«Голубые фишки» можно легко купить и продать по рыночной цене в любой момент. Срочная продажа облигаций «второго эшелона» чревата потерей до 10–15 % от номинальной стоимости бумаг, причем в условиях нестабильной экономической ситуации эти потери скорее всего, будут больше. Облигации «третьего эшелона» продать еще труднее, и здесь вполне вероятна ситуация, когда продать бумаги невозможно в принципе из-за отсутствия покупателей (это означает, что мы будем вынуждены ждать даты погашения бумаг).

 

Чем обеспечены облигации?

 

Ничем и всем. Конкретно к выпуску облигаций не привязано никакого обеспечения в виде залога каких-либо активов эмитента. Но, с другой стороны, можно сказать, что все активы, все имущество эмитента служат обеспечением его долговых обязательств. Правда, держатели облигаций выступают здесь наравне с любыми другими кредиторами эмитента: его поставщиками и подрядчиками, банками, налоговыми органами и так далее.

 

Зачем нужны рейтинговые агентства?

 

Теоретически принятие решения о покупке облигаций должно приниматься инвестором на основе всестороннего изучения финансового состояния эмитента. Однако провести качественный анализ под силу далеко не каждому инвестору, поскольку этот процесс требует высокой квалификации, а также требует сбора большого количества информации об эмитенте облигаций.

И здесь на помощь инвесторам приходят рейтинговые агентства. Сотрудники рейтинговых агентств следят за положением дел у огромного числа компаний, оценивают их кредитоспособность и присваивают анализируемой компании буквенный или цифровой рейтинг (например, ААА, или ВаЗ, или ВВ– и так далее), отражающий вероятность того, что компания сможет справиться со своими обязательствами.

 

Кредитоспособность способность компании отвечать по своим обязательствам, то есть вовремя осуществлять все необходимые платежи по кредитам, облигациям и всем остальным долгам.

 

Рейтинги позволяют инвесторам очень быстро оценить риск вложения денег в обязательства различных компаний

На сегодняшний день наибольшим доверием среди инвесторов пользуются три ведущие международные рейтинговые агентства: Standard&Poors, Moody's и Fitch Ratings. Среди российских рейтинговых агентств можно отметить рейтинговые агентства «Эксперт РА» и Национальное рейтинговое агентство.

 

Что делать в случае, когда эмитент не платит по облигации?

 

В нормальной экономической ситуации дефолты случаются крайне редко. За период с 2001 года по 2007 год на российском рынке случилось всего 5 дефолтов. Но во время кризиса 2008 года количество дефолтов быстро перевалило за сотню.

Не стоит воспринимать страшное слово «дефолт» как синоним слов «потеря всех вложений». Дефолт означает «всего лишь» неспособность эмитента исполнить свои обязательства в срок.

Обычно то, что эмитент не сможет рассчитаться по облигациям вовремя, ясно задолго до даты погашения облигации, и это отражается на рыночной цене бумаг: более информированные инвесторы начинают быстро распродавать бумаги, что приводит к существенному падению цены.

Покупателями выступают другие информированные профессионалы, которые собираются принимать активное участие в ходе процедуры банкротства эмитента (или у которых есть основания предполагать, что эмитент сможет справиться с трудностями и рассчитается по облигациям лишь с небольшой задержкой).

Соответственно, для инвестора существует два возможных варианта действий в этой ситуации: продать бумаги, не дожидаясь дефолта, или поучаствовать в судебных разбирательствах и процедуре банкротства эмитента.

Падение цены облигации при появлении проблем у эмитента может быть весьма разной глубины. Например, проблемы нефтеперерабатывающего завода могут вызвать падение цены бумаг на 15–25 % от номинальной стоимости бумаг. В 2008 году трудности компании «Дикая Орхидея» привели к падению цены облигаций компании до 25 % от номинала, а облигации РБК опускались в то же время до 2 % от номинала.

Банкротство компании также не всегда приводит к полной потере вложений. Например, при банкротстве ОАО «ЮКОС» все держатели облигаций компании смогли вернуть свои вложения (правда процедура банкротства продолжалась в течение приблизительно двух лет), но вот при банкротстве банка Кредиттраст держатели облигаций не получили ничего.

В целом, чем больше у эмитента реальных активов (недвижимости, оборудования, товарных запасов и тому подобного) тем больше вероятность, что при банкротстве компании удастся вернуть хотя бы часть вложенных в облигации средств.

 

Какие налоги нужно платить по облигациям?

 

Прибыль по облигациям облагается налогом на доходы физических лиц (НДФЛ) по обычной ставке 13 %. Но по государственным облигациям любого уровня (облигации Российской Федерации, областей и республик, а также муниципальных образований и районов) применяется особый порядок налогообложения: НДФЛ облагается только прибыль, образовавшаяся из-за разницы цены облигации и номинала, а купоны налогом не облагаются.

То, что прибыль по облигациям облагается НДФЛ, следует учитывать при принятии решения о покупке облигаций: покупка облигаций с доходностью 10 % годовых окажется менее выгодной, нежели размещение денег на депозите с такой же доходностью.

 

Кто покупает «голубые фишки», если доходность по ним существенно ниже инфляции?

 

Действительно, зачем кто-то будет покупать облигации «первого эшелона», если их доходность существенно ниже инфляции?

В облигации первого эшелона вынуждены вкладывать деньги те, кто не может позволить себе потерять ни рубля и у кого есть необходимость инвестировать крупные суммы денег (например, 300 миллионов рублей). Кроме этого, в «голубые фишки» вкладывают деньги те, кто должен это делать исходя из требований каких-либо надзорных органов (например, пенсионные фонды и страховые компании).

Еще одна категория потенциальных покупателей «голубых фишек» – это организации, которые имеют доступ к заимствованиям по очень низким ставкам: банки, страховые компании, профессиональные участники рынка ценных бумаг (особенно иностранные).

Для частного инвестора рынок облигаций «первого эшелона» не представляет особого интереса.

 

Где можно найти информацию о рынке облигаций?

 

Поскольку облигации обращаются на биржевом рынке, то главным источником информации о текущих доходностях и ценах на облигации являются биржи (ММВБ и РТС). Биржевую информацию инвесторы могут получать как напрямую (например, из системы Интернет-трейдинга или на сайте биржи), так и опосредованно, при помощи различных информационных агентств дающих информацию о финансовом рынке в целом (РосБизнесКонсалтинг – rbc.ru, Интерфакс – interfax.ru), или специализирующихся исключительно на рынке облигаций (cbonds.ru, rusbonds.ru)

На сайтах специализированных информационных агентств можно легко найти информацию о каждом выпуске облигаций: даты погашения, режим выплат и размер купонов, финансовую отчетность эмитентов и многое другое. На этих же сайтах публикуется большое число аналитических обзоров о рынке облигаций.

 

Зачем вкладывать деньги в облигации, если есть банковские депозиты?

 

Хорошо диверсифицированный портфель облигаций второго эшелона вполне может давать доходность, превышающую доходность по банковским депозитам при сопоставимом уровне риска (или с меньшим риском, в случаях, когда сумма инвестиций заметно превышает 700 000 рублей, защищенных АСВ). Разумеется, речь идет об увеличении полученной прибыли лишь на несколько процентов, что может показаться не достаточно значительным результатом для того, чтобы тратить время на установление отношений с брокерской компанией и участие в биржевых торгах.

Однако если идет речь о долгосрочных инвестициях (5 лет и более), то увеличение доходности даже на 1 %, особенно с учетом эффекта «сложных процентов», даст вполне заметный прирост прибыли на вложения.

Кроме этого, используя облигации, намного удобнее перебрасывать деньги с рынка акций и из производных инструментов в инструменты с фиксированным доходом.

Например, если вам кажется, что в ближайшем будущем вложения в российские акции не принесут ожидаемой прибыли, то вы, разумеется, распродадите свой портфель. Поскольку деньги, просто лежащие на брокерском счете, не приносят никакой прибыли, вы можете решить временно положить свободные деньги на банковский депозит. Перевод денег от брокера на депозит займет 2–3 дня и, что обидно, если вам снова захочется купить акции, то депозитный договор придется расторгнуть досрочно и сделать обратный перевод денег на брокерский счет. Переводы денег со счета на счет займут порядка недели, и вы в результате можете не получить ни копейки дополнительного дохода.

Если вместо депозита в этой ситуации использовать облигации, то все будет гораздо проще: вы продаете акции и тут же покупаете облигации. Когда вы решите снова заняться акциями, вы продадите облигации (сохранив накопленный процентный доход) и купите нужные вам бумаги.

Еще одно преимущество облигаций перед депозитами может показаться несколько странным, но, как показывает практика, это весьма серьезный фактор: облигации лучше депозитов защищают наши деньги от нас самих. Поскольку для того, чтобы вывести деньги с рынка ценных бумаг, нужно совершить несколько больше действий, чем для того, чтобы снять деньги с депозита, наши деньги оказываются в большей безопасности в случаях, когда нам срочно захотелось купить что-то невероятно нужное.

Особенно хорошо заметны отличия облигаций от депозитов в моменты экономических кризисов. Когда ситуация нестабильна, инвесторы в массовом порядке избавляются от ценных бумаг и это приводит к тому, что появляется возможность купить облигации надежных эмитентов по невысокой цене и таким образом получить весьма неплохую прибыль. Да, ставки по депозитам во время кризиса тоже растут, но в гораздо меньшей степени. Например, в 2008 году ставки по депозитам подросли до 18–20 % годовых, в то время как в тот же момент можно было купить портфель из вполне надежных облигаций с доходностью порядка 40 % годовых (что, в частности, делало покупку облигаций таким же выгодным вариантом вложений, как и покупка валюты в момент «острой фазы» кризиса).

 

Стоит ли вкладывать в кредитные союзы?

 

Кредитный союз – это некоммерческая организация, которая фактически является кассой финансовой взаимопомощи своих участников или потребительским кооперативом. То есть Кредитный союз берет деньги взаймы у своих участников и выдает их в виде кредитов другим своим участникам. Поскольку Кредитный союз не должен соответствовать строгим требованиям Банка России, то содержание этой организации обходится относительно недорого для участников, что приводит к тому, что процентные ставки на сбережения в рамках кредитного союза заметно выше ставок по депозитам в банках.

Однако отсутствие надзора со стороны государственных органов приводит к тому, что с точки зрения инвестора кредитный союз существенно менее надежен, нежели банк или эмитент облигаций. Кроме того, вклады в кредитных союзах не защищены страховкой Агентства по страхованию вкладов. Инвестор должен быть абсолютно уверен в надежности выбранного кредитного союза, чтобы доверить ему свои сбережения. Многие кредитные союзы создаются на основе некоторой уже существующей общности людей: кредитные союзы учителей конкретной школы, жителей конкретного села, членов клуба собаководов и так далее. Личное знакомство с людьми, принимающими решения о финансовых операциях кредитного союза, может стать немаловажным фактором в оценке надежности кредитного союза.

На сегодняшний день в России действует огромное количество кредитных союзов. Но, к сожалению, вывеской кредитного союза пользуются и мошенники. За последние годы выявлено огромное количество случаев, когда организаторы кредитного союза по сути строили не кредитный союз, а «финансовую пирамиду».

 

Итак:

В случае если вы совсем не хотите рисковать, но желаете инвестировать свободные денежные средства, то в стабильной экономической ситуации имеет смысл подумать об использовании инструментов с фиксированным доходом. Однако следует помнить о том, что инструменты с фиксированным доходом не защищены от скачков инфляции.

Инструменты фиксированного дохода можно использовать для диверсификации вложений и снижения общего риска инвестиционного портфеля. В этих целях удобнее использовать облигации, а банковские депозиты чаще используются для хранения запаса наличности на экстренный случай. Получить прибыль, заметно превосходящую инфляционные потери, с помощью инструментов фиксированного дохода крайне сложно.

Возможность инвестировать небольшие суммы денег делает депозиты и облигации удобными инструментами для накопления капитала.


Похожие статьи:
Карьера и финансы | Рейтинг: 0.0/0 | Просмотров: 1255
Всего комментариев: 0
Имя *:
Код *:



Онлайн библиотека

Перезвоните мне пожалуйста по номеру 8(812)454-88-83 Нажмите 1 спросить Вячеслава.
Перезвоните мне пожалуйста по номеру 8(812)454-88-83 Нажмите 1 спросить Вячеслава.
Перезвоните мне пожалуйста по номеру 8(812)454-88-83 Нажмите 1 спросить Вячеслава.
Сколько стоит метр дороги из асфальта в Петербурге? Многие задают такой вопрос. Забывая, что цена ск...
Перезвоните мне пожалуйста по номеру 8(953)367-35-45 Антон.
Перезвоните мне пожалуйста по номеру 8(953)367-35-45 Андрей.
Роллеты на ворота Сочи
Ищите где заказать автоматические ворота (распашные, откатные, роллетн...

Cialis 10mg Filmtabletten 4 Stuck <a href=http://buyonlinecial.com>cialis</a> Canadian R...
На четвертой неделе уже заметен результат, как правило, к этому времени человек теряет от 7 до 11 ки...
Poids est comment calleux votre sang pousse contre les parois de vos arteres lorsque votre coeur det...
Наподобие определить, насколько актуальна для Вас служба сопровождения для известный момент?14. Это ...
Компания Реал работает на российском рынке кожгалантерейной продукции начиная с 2000 года. Работа ос...
Раздвижные москитные сетки на двери. Принцип их действия заключается в боковом открывании. Профиль с...
Когда сетка не нужна, можно нажать на защелки, и сетка самостоятельно свернется в короб. В зимнее вр...
.
<a href="http://bikecommunications.com/">$200 cialis coupon</a> acquisto onlin...
Таким образом, применение той иначе иной разновидности металлопроката возможно в различных областях ...
Кислородно-копьевая.- кратной мерной длины с остатком не более 10% от общей массы партии;- Толщина л...
Снимаем love story: позИ снова одиноко совет. Это оформлено в виде игр, розыгрышей, загадок, небольш...
Платим за лайки! - Оплата ежедневно!

Наш сервис предоставляет настоящие лайки на фото ...



Copyright MyCorp © 2019